Nubank: Lucro cresce 40% no 3T26, mas analistas alertam para desaceleração do crédito
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Destaques
- Nubank projeta lucro líquido de R$ 1,1 bilhão no 3T26, com alta de 40% na comparação anual.
- Apesar do crescimento, há preocupações com a desaceleração do crédito e o aumento das despesas, com projeções de lucro para 2027 abaixo do consenso.
- O mercado aguarda o balanço para avaliar a capacidade do banco de manter a rentabilidade diante de um cenário econômico desafiador e novas regulamentações.
O Nubank (ROXO34) deve apresentar um lucro líquido de aproximadamente R$ 1,1 bilhão no terceiro trimestre de 2026 (3T26), um crescimento de quase 40% em relação ao mesmo período do ano anterior. A divulgação do balanço está prevista para esta quinta-feira (12), após o fechamento do mercado. Apesar do resultado positivo esperado, analistas divergem sobre a sustentabilidade da rentabilidade da fintech no médio prazo, com preocupações sobre a desaceleração do crédito e o aumento das despesas.
Crédito e Rentabilidade em Foco
A XP projeta que o Nubank manterá uma rentabilidade sobre o patrimônio líquido (ROE) de 33,2%, impulsionada pelo crescimento das receitas e indicadores de crédito ainda controlados. O Safra estima um ROE de 31,3% e um crescimento de 7,7% na carteira de crédito, mas prevê um aumento de 7,5% nas despesas com crédito, o que pode impactar a margem ajustada ao risco.
Um fator a ser considerado é o efeito do programa Desenrola 2.0, que beneficiou a recuperação de créditos e reduziu provisões no 2T26, criando uma base de comparação mais alta para o trimestre atual. O Itaú BBA, por sua vez, adota uma postura mais cautelosa, prevendo uma margem financeira líquida ajustada ao risco próxima de 11,9% e um custo de risco em torno de 18%.
Riscos de Desaceleração e Endividamento
O Itaú BBA alerta para a capacidade de pagamento das famílias, citando um comprometimento recorde da renda com dívidas e a deterioração da qualidade do crédito, especialmente entre consumidores de menor renda. O Nubank, com forte exposição a cartões e empréstimos pessoais sem garantia, é considerado mais vulnerável a uma piora do cenário econômico.
Novas medidas do Banco Central para conter o superendividamento também podem restringir a concessão de crédito. Diante desse quadro, o Itaú BBA reduziu suas estimativas de lucro em 4% e o preço-alvo das ações de US$ 18 para US$ 15, com projeção de lucro para 2027 15% abaixo do consenso de mercado.
Visões Divergentes no Mercado
Enquanto o Itaú BBA expressa cautela, o Goldman Sachs mantém o Nubank entre suas preferências, destacando o potencial de crescimento, o ROE elevado e uma estrutura de balanço com baixa alavancagem. O banco de Wall Street avalia que a carteira de menor duração e o capital excedente oferecem proteção contra uma eventual piora da inadimplência.
O Goldman Sachs também ressalta que a relação entre empréstimos e depósitos do Nubank, próxima de 90%, está abaixo da média dos bancos tradicionais, o que pode permitir a expansão da carteira e sustentar o crescimento. O Safra, por outro lado, espera uma reação neutra das ações ao balanço, prevendo espaço limitado para expansão da margem financeira em 2027.
