Empresas brasileiras enfrentam mais um ano de dificuldades em 2027

Empresas brasileiras devem enfrentar um cenário de dificuldades em 2027, com a taxa Selic em patamares elevados e a persistência de reestruturações, recuperações judiciais e extrajudiciais que se estendem para toda a cadeia de serviços e indústria adjacente. Especialistas preveem que o número recorde de reestruturações observado em 2024 se repita em 2027 e permaneça em alta em 2028, impulsionado por uma desaceleração econômica esperada e outros fatores que estrangulam as finhas das companhias.

Até o início de outubro, 6.873 empresas estavam em recuperação judicial, um aumento de 23% em 12 meses, e outras 4.152 em falência. Os pedidos de recuperação extrajudicial somam 54 casos, envolvendo R$ 302 bilhões, com destaque para Raízen (R$ 61,4 bilhões) e Braskem (R$ 56 bilhões). A Aeris Energia recorreu à recuperação extrajudicial para renegociar R$ 1,58 bilhão em dívidas. Outras empresas conhecidas como Casas Bahia (R$ 17,3 bilhões), Oncoclínicas (R$ 5,1 bilhões), GPA (R$ 4,6 bilhões), Casa & Vídeo (R$ 1,7 bilhão) e Toky (R$ 1,1 bilhão) também buscaram auxílio. A soma dos recursos em renegociação pode superar os R$ 700 bilhões.

Reforma Tributária e Incertezas Econômicas Agravam o Cenário

A expectativa de desaceleração econômica e a manutenção da taxa de juros consistentemente alta por mais um ano, após a reeleição do presidente Lula, reforçam a tendência de aumento nos pedidos de recuperação. Além disso, a entrada em vigor em 2027 do split payment, mecanismo da reforma tributária que direciona o recolhimento de tributos ao Fisco no ato da venda, e a nova escala de trabalho 5x2 sem alteração salarial, somam-se às dificuldades. O acesso ao crédito também se mostra restrito, com bancos e mercado de capitais demonstrando menor apetite para financiar empresas em um cenário de incerteza.

A presidente da TMA Brasil, Joice Ruiz, destaca que o ambiente de juros elevados, as dificuldades de acesso ao crédito e as incertezas sobre a política econômica continuarão a pressionar as empresas. Ela ressalta que a reforma tributária adiciona uma camada de complexidade, exigindo adaptações operacionais e planejamento financeiro em um momento delicado para muitas companhias.

Perspectivas para os Próximos Anos

O sócio da Journey Capital, Luiz Fabiano Saragiotto, aponta que as incertezas aumentaram após o resultado das eleições, mas as dificuldades não cessarão no curto prazo, mesmo com um ajuste fiscal. Ele prevê que os ajustes necessários para o mercado podem levar a uma desaceleração econômica significativa, resultando em uma onda de reestruturações.

O sócio da Campana Pacca, Paulo Campana, considera provável que a atual crise de insolvência e o alto número de pedidos de recuperação judicial se estendam até 2028, dado o ritmo lento de recuperação econômica. A Receita Federal, por sua vez, anunciou que não multará contribuintes que errarem de boa-fé na implantação da Reforma Tributária, mas tributaristas alertam para a necessidade de regras objetivas e condições efetivas para que essa tolerância seja cumprida, evitando que dificuldades de adaptação resultem em impostos maiores ou créditos bloqueados.

A Receita Federal prevê abrir um ambiente piloto para testes dos novos sistemas em novembro e um protótipo para ajustes em dezembro, deixando uma janela curta para adaptação. A discussão sobre a tributação de investimentos isentos também paira no ar, mas gestores de crédito privado, como Helena Lage, da Inter Asset, recomendam cautela e foco em infraestrutura e seleção rigorosa de emissores para o médio e longo prazo.